2005
	7
	总第8期
	2005年5月
	能源与环境政策研究中心

本期主题:国际油价趋势分析

国际原油价格走势预测

近来国际市场原油价格持续走高，对我国经济各部门产生了很大影响。而未来油价的走势更是人们普遍关心的问题。我们在分析国际油价历史数据的基础上，开发了国际油价预测系统，应用模糊模式匹配的方法对今年第一季度的“涨价模式”进行了分析，找到了历史上相似的模式，并在对比分析的基础上，提出了未来三个月的国际原油价格走势预测。

1 国际原油价格的基本状况

受多重因素刺激，近期的国际原油价格不断上扬，Brent（英国布伦特）原油现货价格在3月18日和4月4日分别以55.97和55.92美元/桶的价格向60美元/桶的关键价格发起冲击。同样，WTI（美国西德克萨斯）原油现货价格在4月1日再次创下历史新高，一度达到了57.26/桶的高位。高盛更是在3月31日发表研究报告表示，WTI的最高价格可能达到105美元/桶，大大高于上一次预测的80美元/桶，同时维持下限50美元/桶不变。OPEC（石油输出国组织）主席法赫德4月2日在科威特举行的“海湾与欧洲能源论坛”上也表示，如果置之不理，油价很可能达到60美元/桶。

图1 Brent和WTI原油现货价格的历史数据曲线

由图1可以看出，国际原油价格近期内确实表现出历史上前所未有的增长势头，如果油价再继续进一步的飙升，将会给世界经济带来难以预料的影响。为何近期国际油价会出现如此迅猛的涨势，未来的走势将会如何，这些都是世界各国都普遍关注的焦点问题。下面，在我们课题组开发的模糊模式匹配分析方法的基础上，我们拟对近期油价的变动原因及其历史相似性进行分析，并对将来一段时期内可能的油价走势进行预测。

2 近期油价变动的历史相似性

经过模糊模式匹配研究发现，近期油价变动的情况，和历史上几个不同的时期不谋而合，存在着极为显著的相似性。图2直观地反映了近一个季度Brent油价（2005年1月5日至2005年4月5日）与其在2002年11月19日至2003年1月8日这段时期内历史油价的相似性，这两个时期Brent的油价变动都呈现出总体迅猛增长并伴随局部回落的特征，只是时间轴和价格轴的标度不同。在2002年11月19日开始的价格曲线经过一个半月的时间波动幅度在24-32美元之间；而在2005年第一季度的三个月间波动幅度在40-56美元之间。相对而言，在更高的价位上经历的时间更长，涨幅更大。但如果忽略时间轴和价格轴的标度，只对价格曲线进行研究就会发现这两段时期的极大相似性。

图2 Brent油价不同历史时期的油价变动相似性

同样地，对于WTI市场，图3展示了近一个季度WTI油价也表现出了与其在2003年9月18日至2004年2月25日这段时期内的价格变动极大的相似性。如果忽略时间轴和价格轴的标度，我们同样可以发现这两段时期的WTI油价的相似性。

可见，近期Brent和WTI油价的变动，都能在历史数据上寻找到相似的“涨价模式”。不同的是，近期的油价变动较之相应的历史时期，会在价位变化的剧烈和高低程度上以及经历的时间长短上有所差别。

3 油价上涨相似性的原因分析

经过研究发现，在这几个不同时期中导致油价上涨的原因基本上都是由于主要产油国和地区出现大的动荡或自然灾害影响；加之各国的减产保价策略致使石油的产量受到严重的影响，造成需求和供应失衡。此外，人们对将来的石油价格预期也会受到相应的影响，更加剧了油价的上涨。

图3 WTI油价不同历史时期的油价变动相似性

具体来说，导致2002年11月19日至2003年1月8日的油价高速上涨的原因包括：1）2002年11月，世界上第三大石油出口国挪威宣布从2003年1月起把本国的石油日产量削减10万到20万桶，以配合OPEC采取的限产保价行动；2）2002年11月，欧佩克决定从2003年1月起实行有条件减产，如果俄罗斯、挪威和墨西哥等非欧佩克产油国能同时减产，其将再次减少原油产量150万桶；3）第二大石油出口国俄罗斯同意将本国的石油日产量削减15万桶；4）伊拉克局势紧张，美国政府多次声称，将不惜一切手段推翻萨达姆，同时，美国不断地在海湾地区集结兵力，战争可能一触即发。

而导致2003年9月18日至2004年2月25日的油价高速上涨的具体原因应该有：1）2003年9月，欧佩克宣布从11月起将石油日产量的上限下调90万桶；2）2003年3月，第二次海湾战争爆发，伊拉克产油设施遭到大规模破坏，产量一度中断；3）2004年开始，全球经济复苏，对石油的需求激增。

在2005年的第一季度，世界特别是主要产油国的局势更加动荡，与历史上两次类似的“涨价模式”十分相似，但油价的上涨更加猛烈。1）美伊战争结束后，伊拉克经常出现暴力和破坏活动，导致该国的石油生产和出口时断时续；2）沙特是世界上最大的石油生产国和输出国，今年该国多次遭受恐怖分子袭击；3）世界第六大石油出口国尼日利亚出现不稳定，工人大罢工；4）“伊万”飓风导致墨西哥湾石油生产一部分难以恢复；5）世界上第二大石油出口国挪威也发生了石油工人罢工事件。

正是国际上这些大的事件的相继发生导致了油价的持续上涨，而这些“上涨模式”的相似性也能从其背后的宏观事件的某种“相似性”中找到根据。

3 未来油价的走势预测与分析

我们来分析下个季度油价的驱动因素， 近期油价一直保持强劲的上涨势头，用油大户美国的居民夏季的用油高峰期很快到来，且一些石油储量大国政局不稳，欧佩克的剩余产能已接近极限，无力填补潜在的石油供给缺口。另一方面，油价已经达到了一个前所未有的历史高度，并且，欧佩克也宣布准备增加一定的石油产量。所以油价上涨和回落的因素参半，因此未来石油的价格将会更加的变幻莫测。

这种情形可以从历史上相似模式的后继发展中找到可以类比的地方。2003年1月8日以后，Brent油价总体上继续呈上涨的趋势，但市场普遍认为美伊战争将会速战速决，不会造成世界石油供应短缺，同时美国声称在必要时会投放战略石油储备、欧佩克组织也表示会临时动用其富余产能以保证市场供应，在这些因素的驱动下，在2003年1月底和3月底各出现了一次较大下跌，而且在一个短的时期内，价位保持略低的状态，但总体上后续油价仍在高位徘徊。类似的，WTI油价在2004年2月25日以后，油价总体上也仍然保持上涨的势头，但俄罗斯、西非等产油国大幅增加石油生产，并且欧佩克迫于石油消费国的压力也增产减价，全球石油供应呈现整体上供大于求的状态，WTI油价在2004年3月和6月出现过较大下跌，并且在相应的短期内价位也较低，但总体仍在高位震荡。

我们基于模糊模式匹配的方法开发了国际油价预测系统。经预测，未来三个月，BLENT 原油和WTI原油的下限将依然保持在50美元/桶之上，并在一个较高的价位上徘徊。其间会有一到两次的较大下跌，但不会改变高油价的基本现状，且最高油价Brent不会涨到超过58美元/桶，WTI油价不会涨到超过68美元/桶。

范 英 梁 强 魏一鸣

（中国科学院科技政策与管理科学研究所）